多重因素催化，可降解塑料迎良機 多重因素催化，可降解塑料國內市場打開 7 月 10 日，國家發改委再次發布《關于扎實推進塑料污染治理工作的通知》， 要求各省于 8 月中旬前出臺省級實施方案。由于成本較高，可降解塑料國內 市場滲透率較低，此次地方政策陸續出臺及剩餐打包有望推動國內市場打開。 可降解塑料國內市場替代空間廣闊，PBAT/PLA 是主力品種 據 IHS Markit 數據，2018 年全球生物可降解塑料需求量 36 萬噸，占塑料 總用量的 0.1%，其中歐洲/國內需求占比分別為 55%/12%，國內需求量約 4.3 萬噸。根據我們測算，以 2018 年數據為例，我國餐盒、塑料袋等領域 一次性塑料用量達 594.5 萬噸，假設以 30%的替代比例計算，可降解塑料 用量接近 180 萬噸。從技術成熟度及性價比角度看，其中 PBAT/PLA 分別 是軟質（多用于塑料袋）/硬質（多用于餐盒等）制品的主要原料，淀粉基 塑料主要用于復合，相比于普通的 PE/PP/PS 塑料，目前 PBAT/PLA 價格 約是其 2-4 倍，因此需求主要依賴政策推動。 塑料污染治理地方政策陸續出臺，剩餐打包有望進一步促進需求增長 繼 1 月發布《關于進一步加強塑料污染治理的意見》后，國家發改委近期 再次發布《關于扎實推進塑料污染治理工作的通知》，要求各省于 8 月中旬 前出臺省級實施方案。截至 8 月 17 日，據各級政府網站，已有 24 個省、 市、自治區出臺塑料污染治理實施方案。提出在“十四五”期間逐步限制、 禁止使用不可降解塑料袋、不可降解餐盒等，而在“餐飲浪費可恥，節約 糧食光榮”新風尚的引領下，剩餐打包有望進一步促進餐盒需求增長。此 外，9 月 1 日將實施的《固體廢物污染環境防治法（2020 年修訂）》，亦將 規范一次性塑料制品的使用，為可降解塑料制品的應用鋪路。 看好行業前景，國內企業紛紛入局 全球可降解塑料產能主要集中于歐美國家、主要企業包括 NatureWorks、 Total Corbion、巴斯夫等，但規模不大。伴隨法規逐步明朗，政策推動行 業需求有望迎來快速成長期，國內企業紛紛入局，目前國內 PLA 領域龍頭 企業包括浙江海正科技等，PBAT 龍頭主要為金發科技、藍山屯河等（詳 見附表）。而包括萬華化學、恒力石化、華峰新材、彤程新材、金丹科技、 瑞豐高材等上市企業亦在此領域有產能新建計劃?？紤]到未來國內企業快 速擴產，規?；凹夹g進步帶來的成本下降，可降解塑料制品價格劣勢有 望逐步減弱。 風險提示：政策實施低于預期風險，行業廠家價格戰風險。
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