基礎設施REITs試點正式起步，新老基建有望在政策刺激下持續推進。受到疫情和油價的雙重沖擊，在海外疫情仍處于蔓延狀態的情況之下，國內經濟的復蘇仍需要政策的大力刺激。政府一直強調既要合理擴大基建規模，又要抓緊補齊基建短板。4月底證監會和發改委聯合推出基建REITs試點通知，預計將對京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區、海南長江三角洲等重點區域的基礎設施建設起到推動作用。我們認為未來新老基建的持續推進，將帶動相關化工產品的需求增長。
新基建：5G基站、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網為代表的新基建的建設，意味著對高技術附加值的產品(以半導體芯片和5G設備為代表)需求將迅速增長，其中關鍵化工新材料的國產替代進程也會加速。
老基建：我國經濟進入高質量發展階段，適應新型城鎮化建設、實施鄉村振興戰略、調整優化產業布局等需要，基礎設施改造升級勢在必行，以軌道交通、公路、機場、橋梁等為代表的傳統基礎設施仍有很大的建設需求。水泥、鋼鐵、玻璃、涂料等基礎建筑材料有望在傳統基建的帶動之下迎來需求的復蘇。
行業近況：庫存水平有回落跡象，仍處于主動去庫存階段
受疫情影響，當前工業品庫存水平整體較高，開工情況仍在緩慢恢復，PPI仍有下行的壓力，本輪工業庫存周期的主動去庫存階段仍在持續當中。國際油價在Q1歷史性下跌，大部分化工品價格失去成本支撐，4月份石油化工、塑料、橡膠、化纖等板塊的產品價格同比跌幅較大，但部分產品的價格環比已經有明顯。我們重點跟蹤的化工品庫存水平仍整體處于高位，但是隨著下游行業陸續正常復工，庫存水平開始有回落的跡象，其中尿素、磷酸一銨、環氧丙烷、DMF和PVC等產品的庫存下降較為明顯。4月份BDO、DMF、磷酸一銨、腈綸短纖、滌綸短纖等產品的價差同比增長明顯，預計相關企業的盈利有明顯改善。
當月投資組合：
金發科技(生物完全可降解材料國內需求有望爆發、LCP材料受益于5G新基建)、回天新材(電子用膠進入華為產業鏈，向5G等高端領域持續突破)、龍蟒佰利(Q1業績超預期，涂料需求有望在基建刺激下超預期)、萬華化學(MDI全球龍頭，基建刺激下有望帶動聚氨酯需求回暖)。
